תובנות

צלול עמוק לתוך הכוחות המעצבים את השווקים ואת הכלכלה העולמית

November 8, 2026

מירוץ (המשוכות) הטכנולוגי נמשך

עם כניסתו לכהונתו השנייה כנשיא ארה"ב, הבטיח טראמפ להחזיר את הנפט והגז למרכז הבמה ולצמצם את התמיכה באנרגיה החלופית. הממשל הרחיב את אפשרויות הקידוח והכביד על חלק מהמיזמים הירוקים. ובכל זאת, ההשקעות בסולאר ובאגירה נמשכו. הביקוש לחשמל והחלטות עסקיות ארוכות טווח התבררו כחזקים מהסיסמאות.

November 1, 2026

המבחן הכלכלי ביום שאחרי

קצת היסטוריה. המעבר של הכלכלה הישראלית ממשק סגור יחסית, שהגן על התעשייה המקומית, למשק פתוח ותחרותי קיבל תנופה מכרעת בשנות השמונים, עם תוכנית הייצוב שהובילו שמעון פרס ויצחק מודעי. התוכנית של 1985 בלמה את האינפלציה והעמידה את המשמעת התקציבית במרכז המדיניות הכלכלית.

October 25, 2026

מאריכים

בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית על 3.25%, אף שהאינפלציה השנתית ירדה בספטמבר ל־1.6%. ההמתנה מובנת. מחירי האנרגיה, שער החליפין והמצב התקציבי עדיין משאירים לא מעט סימני שאלה. אבל בזמן שכולנו עוקבים אחר מועד הפחתת הריבית הבאה, בשוק האג״ח כבר התרחש שינוי משמעותי.

October 18, 2026

התאמת ציפיות

שוק ההון פועל על בסיס ציפיות. המחירים שבהם נסחרות המניות כיום משקפים את מה שהמשקיעים מעריכים שיקרה בעתיד לרווחים, לצמיחה ולריבית. לכן, גם חברה שממשיכה לצמוח יכולה לראות את מנייתה יורדת, אם המציאות מתפתחת אחרת מכפי שנכלל במחיר. זוכרים שבתחילת השנה שוק החוזים ציפה לשתי הפחתות ריבית של רבע נקודת אחוז במהלך 2026, שהיו מביאות את ריבית הפד לטווח של 3%–3.25%?

October 4, 2026

כשהלוחות זזים

תגובת השווקים לנתוני התעסוקה שהתפרסמו בארה"ב ביום שישי האחרון יכולה לשמש אינדיקציה נוספת לשינוי המבני שעוברת הכלכלה הגלובלית. טרם פרסום הנתונים עמדה תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב על כ־5.27%.

September 22, 2026

הגיע הזמן לחילופי משטר

במשך רוב התקופה מאז המשבר הפיננסי של 2008 פעלנו בתוך משטר מוכר למדי שהתאפיין באינפלציה נמוכה, ריבית אפסית או קרובה לאפס, בנקים מרכזיים שהזרימו נזילות בכל פעם שהמערכת רעדה, וגלובליזציה שסייעה להוריד עלויות.

September 14, 2026

כשהגיאופוליטיקה מגיעה לעקום התשואות

במשך זמן רב שוק המניות הצליח לחיות בשלום יחסי עם מציאות שנראתה לכאורה עוינת למדי. המלחמה בין ארה״ב לאיראן נמשכה, מחירי האנרגיה עלו, החוב האמריקאי המשיך לטפס והתשואות בשוק האג״ח התקדמו בהדרגה כלפי מעלה.

September 6, 2026

יותר AI, יותר אנרגיה, פחות ריבית

לא אחת כתבנו לאחרונה על החשש של המשקיעים מפני התפתחות בועה בשוק, ובעיקר במניות הטכנולוגיה. העליות החדות במניות הטכנולוגיה בשנים האחרונות גרמו לכך שהחשש מבועה הפך כמעט לקונצנזוס.

August 30, 2026

הפד נלחם באינפלציה, ה-AI נלחם על התשואה

רק זה היה חסר לטראמפ, נגיד ניצי. מקצועי מאוד, אבל ניצי. בנאומו בג׳קסון הול הבהיר יו״ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, כי מבחינתו יציבות המחירים צריכה לעמוד כעת במוקד המדיניות.

August 23, 2026

האוצר האמריקאי קונה אג"ח, אבל בעיקר קונה זמן

בשבוע שעבר בחנו את הקשר שבין העלייה החדה בביקושים לסחורות תעשייתיות ולמוצרי אנרגיה לבין עליית התשואות בשוקי האג"ח. כל זה מתרחש על רקע הצורך הגובר בהשקעות עתירות משאבים, פיזיים וכספיים בתשתיות בינה מלאכותית ובמקביל להחרפת המתחים הגיאופוליטיים בעולם.

August 16, 2026

העולם צריך יותר – ההיצע מתקשה להדביק את הקצב

בשבועות האחרונים הולך וגובר הלחץ בשוקי האג"ח, והוא מתבטא בעלייה בתשואות הארוכות. התשואות הארוכות בשוק האג"ח האמריקאי, שהן אחד הסמנים המרכזיים של המשקיעים, עלו לרמתן הגבוהה ביותר זה 19 שנים, על אף נתוני אינפלציה ותעסוקה מתונים שלפי הספר היו אמורים דווקא לגרום להן לרדת.

August 2, 2026

השאיפות של וורש נתקלות במציאות

עם כניסתו לתפקיד לפני כחודשיים, הצהיר יו"ר הפד, קווין וורש כי הבנק המרכזי מחויב באופן מלא להחזרת האינפלציה ליעד של 2% וכי אין בכוונתו להשלים עם אינפלציה גבוהה יותר.

July 26, 2026

המאבק על ההגמוניה העולמית עובר דרך מירוץ החימוש הטכנולוגי

עד לאחרונה נהוג היה להתייחס לבינה המלאכותית כאל מהפכה טכנולוגית שתשנה את עבודתן של חברות ותשפר את הפריון.

July 19, 2026

עולם לא יציב, עולם מסתגל

מאז המשבר הפיננסי ב-2008 נדמה שהעולם עובר ממשבר למשבר כמעט ללא הפוגה. מגפה עולמית, שיבושים חסרי תקדים בשרשראות האספקה, הפלישה הרוסית לאוקראינה, מתקפת שבעה באוקטובר, חזרת המכסים למרכז המדיניות הכלכלית האמריקאית והמלחמה במפרץ הפרסי.

July 12, 2026

השוק האמריקאי יקר... אבל

המשקיעים בשוק ההון הם עם מוזר. מצד אחד, הם שמחים מאוד כשהשוק עולה. מנגד, ככל שהעליות נמשכות, כך גובר החשש מפני התמחור ומההייפ הרב סביב הבינה המלאכותית. מדד S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח עתידי של כ־20.4, מעל הממוצע לחמש ולעשר השנים האחרונות וגבוה משמעותית גם מהממוצע ל־30 שנה שעומד על כ־17.2.

June 28, 2026

אקו-סיסטם האנרגיה – אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של העשור הקרוב

הסכם ההבנות בין ארה״ב לאיראן אמנם התקבל תחילה בהקלה בשווקים, אך משמעותו האסטרטגית עשויה להקרין על מגוון רחב של תחומים בשנים הקרובות.

May 31, 2026

הגיעה העת לשינוי משטר

אחת ההנחות הנפוצות ביותר בשווקים היא להניח שלכל בעיה כלכלית יש כלי מוניטרי שיכול לפתור אותה. האינפלציה עולה?

April 26, 2026

פרמיית השיבוש

זמן קצר לאחר שהחלה המלחמה פרסמנו סקירה שדנה במאמר שעורר דיון נרחב בעולם הכלכלי אשר נכתב על ידי כלכלן בשם שנאקה פררה (Shanaka Perera).

April 12, 2026

כללי המשחק משתנים, ההשקעות משתנות איתם

עם כניסתה של הפסקת האש במלחמה בין ישראל וארה"ב לבין אירן (ובתקווה שהאש לא תחודש), החל הדיון שמנסה לקבוע מי ניצח ומי הפסיד.

March 22, 2026

הסיכון עולה, האסטרטגיה ללא שינוי

ככל שהמערכה בין ישראל וארה״ב לבין איראן נמשכת, כך עולה השפעתה על הסביבה הכלכלית העולמית כולה.

March 15, 2026

מלחמה, נפט וסדר עולמי חדש

שבוע לתוך המלחמה בין ישראל וארה"ב לבין אירן, מתבהרים שלושה גורמים מרכזיים שעתידים לקבוע את תוצאות המערכה הזו.

March 1, 2026

דולר חלש – פרק נוסף בסדר העולמי החדש

במובן ה״רשמי״ והמודרני של המונח, מה שמכונה בוושינגטון “מדיניות דולר חזק” התגבשה בממשל קלינטון, כאשר שר האוצר דאז, רוברט רובין חזר על המסר ש״דולר חזק הוא באינטרס הלאומי של ארצות הברית״.

February 22, 2026

השוק הישראלי מציג הזדמנות השקעה מעניינת

במסגרת כנס סיכום השנה שערכה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בשבוע שעבר, הוצגו גם השינויים שחלו בכלכלה הישראלית מתחילת שנת .2000 אין כמו בחינה רטרוספקטיבית של הנתונים כדי לזהות את המגמות העיקריות בכלכלה.

November 30, 2025

בנק ישראל מוריד את הריבית וגם את הציפיות

לאחר כמעט שנתיים, בנק ישראל הוריד בשבוע שעבר את הריבית ברבע אחוז ל 4.25%. הריבית אמנם הופחתה, אך ה"מוסיקה" שהתלוותה להודעת הריבית היתה פחות "חגיגית".

November 23, 2025

גוליברים טכנולוגיים

ככל שעובר הזמן, שוק הבינה המלאכותית נראה פחות כמו תחרות בין חברות טכנולוגיה ויותר כמו ליגה מצומצמת של מעצמות טכנולוגיות הפועלות בקנה מידה כמעט מדינתי.

December 21, 2025

"רנסנס" תעשייתי – מתכוננים לגל הבא

הדיון בהתפתחות האבולוציונית של הבינה המלאכותית עבר לאחרונה מהשלב של "כמה ישתמשו?" לשלב של "מה המשאבים שנדרשים כדי לאפשר את השימוש השוטף בטכנולוגיה החדשה והמהפכנית הזו". הסחורות התעשייתיות תופסות בדיון הזה נתח הולך וגובר.

November 16, 2025

החשיבות העליונה של "הברזלים" בתחום הבינה המלאכותית

ההתפתחות של הבינה המלאכותית נתפסת בדרך כלל כסיפור של מודלים, שבבים וענן, אבל מתחת לכל זה נמצאת שכבה מאוד פיזית, סחורות תעשייתיות כמו נחושת ואלומיניום

December 14, 2025

בנק ישראל, טכנולוגיה ותשואות – מה באמת קורה בשווקים?

לזכותו של בנק ישראל ייאמר שהוא לא חושש להביע את דעתו הנחרצת על חוק הגיוס שעומד כעת על הפרק. התגובה החריגה והישירה של בנק ישראל לחוק הגיוס מסמנת שהדיון הוא אינו “רק” ויכוח חברתי־ערכי, אלא סוגיה ביטחונית עם מחיר מקרו־כלכלי מדיד.

November 9, 2025

בועה? מהפיכה!!!

לפני שבועיים העלינו לראשונה את הנושא של ההשפעה של יישום הבינה המלאכותית על שוק העבודה. העלינו את הנושא הזה הייתה בשל הגל המפתיע של הודעות הפיטורים לאחרונה של כמה מהחברות הגדולות בעולם וזאת למרות שהחברות דיווחו על צמיחה מרשימה ברווחיהן.

December 7, 2025

מה המשמעות של השינויים המבניים בתקציבי הביטחון בארץ ובעולם

בשבוע שעבר אישרה הממשלה את תקציב 2026. מאחר וכלל לא ברור באם התקציב יאושר בכנסת בשל הקושי הפוליטי להעביר אותו, נראה שראוי להתייחס לשני רכיבים מרכזיים אשר משפיעים על התקציב שכל ממשלה אשר תהיה תידרש להתייחס אליהם. הרכיב הראשון הוא תקציב הביטחון.

לכל מוצרי ההשקעה

ניהול עושר ללקוחות עילית

לורם איפסום

בנקאות פרטית למשקיעים אסטרטגיים

החזון, הנבחרת והעוצמה הפיננסית